每经记者 张明双    每经裁剪 张海妮    

　　2020年、2021年，国内陆优势电、海优势电接踵出现“抢装潮”，风电装机容量呈现快速增长，也带动了卑鄙零部件企业的业务限制。近期，江苏锡华新动力科技股份有限公司（以下简称锡华科技）正在闯关上交所主板IPO（初度公开募股），公司产物结构以风电齿轮箱专用部件为主，注塑机厚大专用部件为辅。

　　《逐日经济新闻》记者细心到，在风电“抢装潮”扫尾后，新增装机容量出现暂时性减少，相似以风电铸件为主营业务的日月股份（SH603218，股价15.56元，市值160.43亿元）、宏德股份（SZ301163，股价27.95元，市值22.81亿元），2021年、2022年均出现净利润下滑，而处于IPO通告的锡华科技2022年也出现增收不增利的情形。

　　此外，比拟上述两家同业业上市公司，锡华科技的研发用度率相对较低，7项中枢工夫中，仅有3项形成对应专利。在此情况下，公司能否借助自主研发才协调更动才调督察其竞争地位？

　　毛利率下滑趋势减缓

　　2020~2022年，锡华科技辞别兑现营业收入7.08亿元、8.78亿元和9.42亿元，辞别兑现归母净利润1.54亿元、1.87亿元和1.83亿元。2021年、2022年收入增幅辞别为23.91%、7.29%，2022年收入增速有所放缓，净利润则出现下滑。其中，风电齿轮箱专用部件收入占主营业务收入比重概况傍边，系公司最主要的收入开始。按照锡华科技所述，在“抢装潮”后，由于风力发电结尾新增装机容量暂时性减少、风电机组大型化带来的摊薄效应，风电齿轮箱专用部件需求量阶段性放缓。招股证据书（通告稿）辅导风险称，如若国内风电新增装机容量在“抢装潮”后不可保捏捏续增长，可能会对公司风电类产物收入酿成不利影响，进而影响公司功绩。

　　记者细心到，2021年，日月股份的风电行业及铸件收入、宏德股份的风电设备专用件收入均出现了下滑，而锡华科技的风电齿轮箱专用部件收入却在增多。对此，锡华科技2023年10月9日邮件回应《逐日经济新闻》记者采访暗意，主要系公司与同业业可比公司的销售政策和客户结构不同导致。

　　至于净利润方面，与锡华科技比拟，2021年、2022年，同业业的日月股份归母净利润辞别下滑31.86%、下滑48.40%，宏德股份归母净利润辞别下滑14.05%、下滑22.23%。锡华科技2021年归母净利润保捏增长，2022年则出现下滑。

　　记者查阅日月股份、宏德股份按期讲述发现，两家公司净利润下滑多与主要原材料价钱捏续高潮商量。锡华科技也面对类似问题，2020~2022年，公司主营业务毛利率辞别为36.93%、35.84%和29.18%，捏续下落，主要原因系公司外售收入占比镌汰、原材料采购与坐褥领用滞后性、东说念主员薪酬和设备折旧增多、材料材质及工艺工夫水平晋升档，这也导致公司坐褥老本上升，由此毛利率下落。不外锡华科技暗意，2023年1~6月，公司主要原材料市集价钱全体呈下落趋势，主要产物毛利率下滑的趋势已减缓。2023年1~6月，锡华科技主营业务毛利率回升至32.55%。

　　公司客户投合度较高

　　记者细心到，锡华科技存在客户投合度较高的情况，2020~2022年，公司来自前五大客户的收入占主营业务收入的比例辞别为98.07%、99.03%和99.17%；其中，来自南高齿集团的销售收入占比辞别为43.73%、34.83%和48.91%。2023年上半年，公司对南高齿集团的收入占比达到64.94%，对南高齿集团存在单一客户依赖。

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　　锡华科技暗意，公司字据行业发展情况和自己主义需要，主要接收行业内头部企业进行深度配合，客户投合度较高的情形顺应行业发展的推行情况。公司主要客户南高齿、弗兰德、采埃孚为环球排行前三的风电齿轮箱制造企业，卑鄙行业市集投合度较高。

　　与锡华科技比拟，2020~2022年，日月股份前五大客户销售收入占比辞别为48.59%、46.55%和53.25%，宏德股份前五大客户销售收入占比辞别为76.88%、71.52%和40.09%，客户投合度均低于锡华科技，主要原因系产物结构及专揽范围各异。

　　那么，客户投合度较高是否会影响公司议价才调？

　　2021年，在主要原辅材料市集价钱大幅上升的同期，锡华科技的风电齿轮箱专用部件单元老本、销售均价同步增长，变动幅度辞别为8.69%、9.00%；注塑机厚大专用部件亦然一样，单元老本、销售均价变动幅度辞别为12.33%、12.05%。2022年，公司风电齿轮箱专用部件单元老本高潮9.70%，销售均价却下滑3.48%；注塑机厚大专用部件单元老本高潮4.24%，销售均价却下滑0.47%。在销售均价下落和单元老本上升肖似影响下，公司2022年主营业务毛利率下落较为显著。对此，锡华科技回应《逐日经济新闻》记者称，2022年度公司主要原辅材料市集价钱全体呈现巩固后下落的趋势，由于公司主要原材料采购时点与坐褥领用材料时点存在一定的滞后性，以及推论东说念主员团队等原因，单元老本全体上升。销售均价方面，受与客户对于原材料调价机制的影响，公司下调部分风电齿轮箱专用部件的销售价钱，加上单价较高的境外产物收入金额和占比下落，使得风电齿轮箱专用部件销售均价下落。

　　推行上，锡华科技屡次说起风电行业存在降本需求的配景，以及对专用部件企业的影响。日月股份也在2022年年报中暗意：“面对风电全面平价上网配景，风电全产业链均在坐褥和工夫方面对老本优化作念出了探索，公司产物销售价钱承压较大。”

　　锡华科技也辅导了干系风险，称若将来原材料市集价钱出现较大波动，公司未能实时改换产物订价，进而导致产物价钱和毛利率存鄙人降的可能。此外，若公司不可捏续优化产物结构、开发顺应市集需求的高附加值产物，可能导致公司议价才调镌汰。

　　研发东说念主员数目为88东说念主

　　招股证据书（通告稿）披露，2020~2022年，锡华科技中枢工夫产物占营业收入比例辞别为98.78%、99.13%和99.12%，中枢工夫均专揽于大型高端装备专用部件业务。

　　目下锡华科技的中枢工夫分为原材料配比有盘算推算、球化滋长工夫、机械加工工艺三大类，共有7项中枢工夫，均为自主研发，且已兑现批量坐褥，可是形成对应专利的中枢工夫唯有3项，其余4项为非专利工夫。摆布招股证据书（通告稿）签署日，锡华科技已领有66项授权专利，其中发明专利8项。记者细心到，公司设立于2001年，但直到2017年才开动请求实用新式专利，绝大部分发明专利和实用新式专利是在2019~2022年请求得到。

　　按照锡华科技对中枢工夫保护的描述，公司一方面将部分工夫工艺请求专利动作欺压顺序，另一方面将其他中枢工艺与工夫重点动作公司独有工艺与工夫进行守密解决。那么，为何大部分中枢工夫并莫得请求专利保护？锡华科技回应《逐日经济新闻》记者称，公司在坐褥施行经由中鸠集了大皆的制造陶冶、工夫配方玄机，基于自己需求洽商，干系工夫玄机并未请求专利保护，顺应公司保护自己交易利益的考量。

　　此外，锡华科技的研发用度率低于同业业可比公司。2020~2022年，锡华科技研发插足金额辞别为2165.67万元、2744.50万元和3549.72万元，研发用度率辞别为3.06%、3.13%和3.77%；同期，日月股份的研发用度率辞别为3.91%、3.91%和4.55%，宏德股份的研发用度率辞别为5.28%、5.26%和5.03%。锡华科技证明称，主要原因系公司研发名目以新产物研发为主，新产物研发经由顶用于小批量样件制造所插足的生铁、废钢等原材料较少，导致研发用度中材料费金额较小。

　　日月股份动作行业龙头，限制远远进步另外两家，而宏德股份业务限制与锡华科技特地。2022年，锡华科技研发东说念主员数目为88东说念主，研发用度为3549.72万元；宏德股份研发东说念主员数目为73东说念主怎样加盟体育品牌店，研发用度4069.19万元，公司在研发东说念主员数目较多的情况下研发插足却低于宏德股份。不外，锡华科技对记者暗意，公司在大型高端装备专用部件行业内深耕易耨20余年，逐渐开发起自己研发体系，中枢工夫具备较强的竞争优势，可快速反应客户对产物的千般化需求。